房地產(chǎn)信托基金系列講座之三
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-04-04
中國房地產(chǎn)信托基金與美國REITs
中國房地產(chǎn)信托基金的出現(xiàn)仍是個新鮮事物，與發(fā)達(dá)國家相比其發(fā)展仍然處于萌芽階段。自2002年開始國內(nèi)推出以房地產(chǎn)項(xiàng)目為融資對象的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，期限從1-3年不等，預(yù)期收益率相差迥異，但普遍高于同期銀行存款和國債投資收益率。與此對應(yīng)，美國房地產(chǎn)信托基金是美國房地產(chǎn)業(yè)最大機(jī)構(gòu)投資者之一，在全美機(jī)構(gòu)持有的商業(yè)房產(chǎn)中占比15%。2004年末，全國房地產(chǎn)貸款余額2.38萬億元，房地產(chǎn)投資信托還不足房地產(chǎn)貸款的千分之六，與美國房地產(chǎn)投資信托占房屋抵押信貸資產(chǎn)18.8%相比，相距甚遠(yuǎn)，但更顯示出中國房地產(chǎn)投資信托面臨著空前的發(fā)展機(jī)會。
美國房地產(chǎn)信托基金的飛速發(fā)展除了有完善的證券法規(guī)和強(qiáng)烈的市場需求外，還完全受益于美國政府自1960年以來不斷通過主動修改和頒布各項(xiàng)專項(xiàng)法規(guī)的推動。如《1960年房地產(chǎn)投資信托法》、《1986年稅收改革法》、《1997年房地產(chǎn)投資信托精簡法》、《1999年房地產(chǎn)投資信托現(xiàn)代化法》等等。我國房地產(chǎn)信托基金的發(fā)展同樣依賴于專項(xiàng)法律的健全、證券市場的發(fā)展，更有賴于政府的強(qiáng)力推動。遺憾的是產(chǎn)業(yè)基金法，房地產(chǎn)信托基金法在我國依然是個空白，這是目前制約我國房地產(chǎn)信托基金發(fā)展的重要瓶頸。
目前我國在房地產(chǎn)信托的投資者中，90%以上是個人投資，只有10%左右是機(jī)構(gòu)投資者。與美國證券市場近40%的機(jī)構(gòu)投資者相比，仍有很大的差距。對于房地產(chǎn)信托基金這樣的新型金融工具，現(xiàn)階段國內(nèi)投資者對風(fēng)險(xiǎn)的心理承受能力和產(chǎn)品的認(rèn)同程度短時(shí)間內(nèi)很難提高。面對高風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)行業(yè)，投資房地產(chǎn)信托基金并非只掙不賠，所以加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育顯得特別重要。
(xintuo編輯)